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　　在股市高点成立(lì)的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若(ruò)登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持(chí)有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基(jī)金5-雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质7月份(fèn)破(pò)净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市(shì)场高点时基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出(chū)现一段时间内(nèi)基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司(sī)良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质(jīn)经理能(néng)力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会(huì)受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信心(xīn)。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位(wèi)发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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