用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一(yī)季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领(16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基(jī)础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长运(yùn)营、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快(kuài)速(sù)发(fā)展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时，净(jìng)利(lì)润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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