5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅(fú)明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思指数在(zài)同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股(gǔ)作为离岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数(shù)据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑(huá)比预(yù)期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相(xiāng)对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场。

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