财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致投票(piào)通过了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除(chú)义务”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为(wèi)常(cháng)见的(de)金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信(xìn)托(tuō)和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗的最(zuì)新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营(yíng)。

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