随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配(pèi)权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达(dá)供给改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三(sān)依次为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他(tā)确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年市场(chǎng)的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表(biǎo)现较(jiào)差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而(ér)言(yán)，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于(yú)稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有一(yī)季度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术(shù)对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代(dài)的(de)关(guān)键环节(jié)，是长期关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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