编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道(dào)，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势(shì)而(ér)为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也(yě)一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季(jì)报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日(rì)率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的(de)是完全一致的(de)10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元(yuán)和价值(zhí)精(jīng)选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正(zhèng)收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长城能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中(zhōng)国(guó)移动，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(w柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢èi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他(tā)的成名作(zuò)银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘(ju柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢é)、发现和(hé)配置基金(jīn)合(hé)同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民(mín)经(jīng)济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子(zi)的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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