在(zài)华(huá)尔街(jiē)经济学(xué)家和央(yāng)行官员(yuán)争论美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们(men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而(ér)投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低(dī)水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例(lì)降至近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证明，专(zhuān)业(yè)人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思 Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shè多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思n)态度与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加(jiā)了(le)股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位(wèi)通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰退将(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思jiāng)从第三季度开始。

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