金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利率(lǜ)互换太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通(tōng)过(guò)中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外(wài)电子交易平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外(wài)币(bì)资(zī)金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上(shàng)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋海(hǎi)清算(suàn)所清算的(de)交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北向互(hù)换通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)交易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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