5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调(diào)整进(jìn)行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历(lì)了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年(nián)9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低(dī)存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度(dù)，净息差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存(cún)款利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发(fā)债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概(gài)率不大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款(ku特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任ǎn)利率上限的(de)调整(zhěng)空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步(bù)迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望(wàng)带(dài)动存(cún)款资(zī)金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益(yì)向对(duì)私(sī)客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风险收益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际(jì)投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行(xíng)协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进(jìn)一(yī)步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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