在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期(qī)的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御(yù香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗)股(gǔ)的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业(yè)人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银(yín)行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持(chí)有量(lià香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ng)保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时(shí)，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归因于(yú)那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可(kě)能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度(dù)开始。

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