“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均(jūn)三周来首次(cì)累跌(diē)，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的(de)反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的(de)更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业(yè)市场状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶(è)化(huà)，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年底前自行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当(dāng)时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间6月(yuè)1日(rì)在奥斯(sī)陆参(cān)加北(běi)约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会议或暂停(tíng)加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时(shí)市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期货主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来(lái)看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言(yán)称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估(gū)计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其(qí)实占(zhàn)到相(xiāng)当全年(nián)交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判断影响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个(gè)事件的(de)进(jìn)程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南(nán)产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前(qián)云南产区(qū)大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)”现象(xiàng)不(bù)会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率波动；另一(yī)方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半(bàn)年来看(kàn)，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现货(huò)端构成(chéng)压力(lì)。内(nèi)需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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