用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月(yuè)创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露定增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩(jì)更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

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　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业务，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司(sī)2020年(nián)进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了(le)完全基(jī)于(yú)互联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新(xīn)的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多(duō)大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研发的Me上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好taERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向(xiàng)外部市(shì)场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好几乎(hū)可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却(què)大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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