昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500使我不得开心颜上一句是什么股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前(qián)的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪消费总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉使我不得开心颜上一句是什么期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(使我不得开心颜上一句是什么mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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