近日，国内上(shàng)市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公布了(le)一季报。在一季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期货基(jī)金也(yě)表现不(bù)佳，仅建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三成(chéng)，备受(shòu)投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来(lái)看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色(sè)金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现(xiàn)收益-太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区(qū)别？4只公(gōng)募商品期(qī)货基金(jīn)在一季报中均(jūn)提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其(qí)他(tā)收入（不(bù)含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本(běn)期利润为本期(qī)已实(shí)现收益加上本期(qī)公允(yǔn)价值变(biàn)动收(shōu)益。

　　期(qī)末基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值方面，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF资产净(jìng)值超(chāo)过(guò)10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值方面(miàn)，华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询白银期货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增(zēng)长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长(zhǎng)，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外(wài)，其(qí)他3只商品期(qī)货基金均受(shòu)到净申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额(é)较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了(le)原(yuán)油以(yǐ)及美豆等大宗(zōng)商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于(yú)加工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国(guó)内(nèi)大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现货跌幅过大(dà)；最后(hòu)，需求端(duān)低迷(mí)不(bù)振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时间(jiān)一(yī)般是豆(dòu)粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生猪价格持续下行(xíng)，养殖业(yè)复产积极性不高，加之(zhī)非洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示，一季度白银在初(chū)期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年初(chū)位置。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升(shēng)。前期(qī)走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属性及(jí)美联(lián)储加(jiā)息预期升温影响，白银表(biǎo)现出(chū)更高的波动性(xìng)。后期则主要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧(yōu)继(jì)续主导贵金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑(hēi)天(tiān)鹅(é)事件的(de)影(yǐng)响。今年以来，美联储已连续加(jiā)息两次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储(chǔ)今年或还有一次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提升。考虑(lǜ)到(dào)白银的(de)高弹(dàn)性及金银比(bǐ)价的相对高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配(pèi)置(zhì)。

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