近两年火爆的(de)创新(xīn)产品公募REITs进入密集分(fēn)红期，近日7只REITs陆续迎(yíng)来除息日，公(gōng)募REITs整体呈现出(chū)高比例稳定分(fēn)红，15只公告2022 年可(kě)供(gōng)分配金(jīn)额的REITs产品(pǐn)，平均分红比一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗例接近(jìn)99％。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，强制(zhì)分红机制(zhì)是公募(mù)REITs主(zhǔ)要特征(zhēng)之一，稳定分红(hóng)体现出该类产品长期投(tóu)资价值(zhí)，通过观测经营活动现(xiàn)金流、可供分配(pèi)现金等指标(biāo)，也(yě)是观察(chá)REITs项目底(dǐ)层资产运营情况的“窗口”。他们(men)也(yě)提醒普通投资(zī)者注意(yì)，与产权类项目相比，特许经(jīng)营(yíng)REITs项目在经营(yíng)权到期后不再产生现(xiàn)金(jīn)收益，特许经营权分红目前已包含了利润分配和(hé)本(běn)金的(de)归还，在选择投资标的时应了解资产(chǎn)类(lèi)型和分红(hóng)的特征。

　　15只公募REITs产品(pǐn)分红(hóng)

　　平均分红比例98.89％

　　公募REITs 进入密集分(fēn)红期，近日7只REITs产品(pǐn)（4月17 日-4月21日）陆续迎来除息(xī)日，此外尚有6只REITs实际分配情况尚未公布。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，公募(mù)REITs呈现(xiàn)出(chū)了高(gāo)比例的稳定分红，15只公(gōng)告(gào)2022 年可(kě)供分配金(jīn)额的公募REITs产品(pǐn)中，2022年全年(nián)分配金额占可供分配金额比例(lì)平(píng)均为98.89％，且绝大部(bù)分分配比例在96％以上(shàng)。

　　中金基金相关负(fù)责人对此表示，投资公(gōng)募REITs的主要收(shōu)益(yì)来源(yuán)为持有期分红收益(yì)，以(yǐ)及基(jī)金(jīn)份额交易价格的变化。基金份额二级(jí)市(shì)场(chǎng)价(jià)格受(shòu)到公(gōng)募REITs资产运营情况及市(shì)场因素的综合影响，较易(yì)引起(qǐ)波动。与此相比，基金分红预期则(zé)更有规律可(kě)循(xún)。公(gōng)募REITs的(de)分红主要(yào)来(lái)自(zì)基(jī)础设施(shī)资产的经营现金流，投资人(rén)通过基金(jīn)募集材料和信(xìn)息披露文(wén)件，结合(hé)行(xíng)业及市场情况，可以(yǐ)分(fēn)析(xī)基(jī)础设施项目(mù)的经(jīng)营业(yè)绩(jì)，作为进行投资决策的重要参考。

　　“相对于基金份额二级市场价(jià)格变(biàn)化导致的(de)浮盈或(huò)浮(fú)亏，分红作为(wèi)基金份额持有人实际获(huò)得的现金收益，对于长(zhǎng)期(qī)投资者更(gèng)具参考价值。”中金基金相关负(fù)责人(rén)称。

　　平(píng)安基金REITs 投资中心(xīn)运营(yíng)高级副总监李华平也(yě)表示(shì)，根据《公(gōng)开募集基础设施证券投(tóu)资基金指引（试(shì)行）》及相关法规要求，基础设施基(jī)金应当将90％以上合(hé)并后基金年度(dù)可分配金额以(yǐ)现(xiàn)金形式分配给投(tóu)资者，强制分(fēn)红(hóng)机(jī)制是公募REITs的主要特征之一(yī)，稳定的分(fēn)红机(jī)制(zhì)体现出REITs产品长期投资价值。

　　中航基金(jīn)也(yě)认(rèn)为(wèi)，从(cóng)投(tóu)资(zī)角度来看，基础设施公(gōng)募(mù)REITs同时具备“股性”和“债性”双重特点(diǎn)。二级市场价格反映这(zhè)类产品(pǐn)“股性”的一面，分红体现了这(zhè)类(lèi)产品的“债性”特点。公募REITs有(yǒu)强制(zhì)分红要求，分(fēn)红类似于债券派息，但不(bù)等同于债(zhài)券的固定利息回报，而(ér)是由可供分配现(xiàn)金决定。

　　从机构投(tóu)资者的角度(dù)来看，一方面是公募REITs丰(fēng)富了机构(gòu)投资者的(de)投资品类，为资产配置多(duō)元(yuán)化提供抓手，具有较强的配置价值。另(lìng)一(yī)方面，公(gōng)募REITs的分红能够帮助机构(gòu)投(tóu)资(zī)者稳定(dìng)收益(yì)。机构投资者公募REITs能够通过分红获取相对于投(tóu)资债券相对高(gāo)的(de)收益性，在有效控制风险的前提下，增厚(hòu)资产(chǎn)包收益(yì)，起到投(tóu)资(zī)“压舱石(shí)”的作用(yòng)。

　　分红除了投资收益(yì)“落袋为(wèi)安”外，市(shì)场对(duì)于未来分红水平的预(yù)期，也(yě)是影响REITs基金二级市(shì)场价格(gé)走势的关键因(yīn)素之一。

　　从近期(qī)公募REITs的二级市场表现看(kàn)，截至(zhì)4月21日(rì)，今年(nián)以来中证REITs（收(shōu)盘）指数收(shōu)于975.99 点，年(nián)内下(xià)跌7.44％，未跑赢主要股票和债券(quàn)宽基指数(shù)。

　　“截至2023年(nián)3月31日，有20只公募REITs发布了(le)2022年年报，部分(fēn)产品受宏观经济的影(yǐng)响，可分配金额完成率不达预期，一定程度上影响了公募(mù)REITs二级市场的价格。”李华平称(chēng)，公募REITs二级市(shì)场的价格波动(dòng)受多重因素的(de)影响(xiǎng)，投资收益(yì)是影响REITs二级市场价格的主要因素之(zhī)一(yī)，而稳定的分红(hóng)有利于吸引投资(zī)者(zhě)参与公募REITs二级市场的投资。

　　中金基金相关负责人也表示，近期经济预期(qī)恢复(fù)，一方(fāng)面市场热点呈现(xiàn)向(xiàng)股票(piào)和债券(quàn)回归的(de)过程；另一方面，基础设施项(xiàng)目的经营业绩相对经(jīng)济(jì)活力(lì)的改善有(yǒu)一定的滞(zhì)后性。

　　此外，公募(mù)REITs在分红除权日，将对(duì)基(jī)金份额(é)的开(kāi)盘指导价做调(diào)减处理，调减金(jīn)额根据单位基金份额的(de)分红金额进行计算。除权操作是对(duì)分红前后基金(jīn)份额净值变化的修正，使投资(zī)人在(zài)基金分红前后均可(kě)以(yǐ)获(huò)得公(gōng)平的投资机会。

　　“分红可增(zēng)强投资者(zhě)长期投(tóu)资的信心，同时需结合持(chí)有产品的特性，关(guān)注(zhù)二级市场扰动对整体(tǐ)收(shōu)益的影响(xiǎng)程(chéng)度。”中航基金(jīn)相关人士也称。

　　特许经营权分红包括利润分(fēn)配和(hé)本金归还

　　普通投资者应(yīng)了解底层资产(chǎn)情况

　　多(duō)位业内人士还提(tí)醒，与现有公募基(jī)金分红前提是本(běn)金之(zhī)上(shàng)的(de)增值部分(fēn)不同，特许经(jīng)营权(quán)REITs基金运作(zuò)期间的“分红(hóng)”界定为(wèi)“分派(pài)”更(gèng)为准确，分派的(de)是(shì)本金(jīn)与增(zēng)值两个部分，两个部分(fēn)之间的比例是变动的，与现有公募基(jī)金分红差异很大，大(dà)多数普通投(tóu)资者可能把“分派”金额误认为是持续分红。一旦30年、40年、50年、60年等合同年(nián)限到期(qī)后基金价值面(miàn)临极(jí)大不确定性，这(zhè)是该类投资者应该注意的情况。

　　李华平表示，目(mù)前公(gōng)募(mù)REITs主要有特许经(jīng)营(yíng)权(quán)类和产(chǎn)权(quán)类两大资产类型，持有(yǒu)产权(quán)类产品的收益主(zhǔ)要包括每年(nián)的现金分红(hóng)及(jí)资产增值的收益，而持有特许(xǔ)经(jīng)营(yíng)类(lèi)产品的收(shōu)益主要来自项(xiàng)目每年(nián)的现金分红。其中，特许(xǔ)经(jīng)营权类资(zī)产(chǎn)的(de)分红包括了利润分配(pèi)和本金(jīn)的(de)归(guī)还，两者的比率也是(shì)变动(dòng)的，对特许经(jīng)营权类资产的公募REITs可以内部收益率（IRR）来衡量投资(zī)收益。普通投资者在选择投资标的时，应了解公募REITs底层资产的类型。

　　中航基金也表示(shì)，从细分来看，各类公募REITs分红(hóng)因底(dǐ)层(céng)资产属性不(bù)同而形成区(qū)别。特许经营权类的(de)公募REITs产品因其分红(hóng)相当于包含“本金(jīn)+收益”，分红相对(duì)较多，债性偏强。而(ér)产权类(lèi)的(de)公募REITs分红主(zhǔ)要为“收益”，更看重底层资产的价值增值，所以相对股性(xìng)偏(piān)强。普(pǔ)通投资(zī)者在选择公募REIT时(shí)，需要(yào)考虑底层资(zī)产属性(xìng)，对所选择产品的二级市场(chǎng)价格和(hé)分红有(yǒu)合理预期。