用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预(yù)期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会计(jì)电算化(huà)，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国(guó)企业(yè)级服务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年(nián)进入(rù)新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务(wù)云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是没有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长。

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