自2022年底以来，A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不(bù)穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基金经理(花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露旗下(xià)基(jī)金的2023年一(yī)季报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘(liú)彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)后市的基本看法(fǎ)。多(duō)数明星基金经(jīng)理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资风格和(hé)思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对全年股票市场有信心，未来将继续保持较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻(xún)找投资(zī)机会(huì)。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在(zài)一季(jì)报(bào)也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上当(dāng)下的研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维(wéi)持高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受(shòu)基民(mín)关注的(de)基金经理，他是国内(nèi)首位(wèi)千亿级(jí)主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来(lái)看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)在(zài)今年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓位运作，多只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选在一季(jì)度末(mò)的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持(chí)有一季度(dù)仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓(cāng)位，一季度末所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和去(qù)年(nián)底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较(jiào)大(dà)的是易(yì)方达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选中也写(xiě)道，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了科技等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布上配置的(de)更(gèng)加均衡(héng)。个股方面，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需要时刻保持(chí)一(yī)种克(kè)制而(ér)理性的心(xīn)理状态，不需要大(dà)量的(de)行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等(děng)到机(jī)会(huì)时全力出击。他一直保持(chí)着偏低(dī)换手(shǒu)率(lǜ)，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台(tái)再次成为(wèi)该基金的第一大重仓(cāng)股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为(wèi)其第(dì)二、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末(mò)，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股份。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和(hé)香港交易所，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优质精(jīng)选的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金(jīn)的头号重仓股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行(xíng)了减持，同样减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新进其前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基金管理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度末他所管理规(guī)模基(jī)本和去年底持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张坤管理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达蓝筹精选、易方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)、易(yì)方达优(yōu)势(shì)企业三年、易方达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选在今年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投资者可以用很(hěn)长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到(dào)它(tā)们(men)用事(shì)实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的(de)洞察(chá)，所有这(zhè)些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的内在价值的(de)准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资，积累的(de)重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目(mù)标的(de)最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产业升(shēng)级(jí)的(de)经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一(yī)个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的唯一情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司都会(huì)给投资(zī)者带(dài)来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并(bìng)对(duì)财(cái)务数据(jù)进(jìn)行系统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之一。在(zài)定(dìng)期报(bào)告(gào)中，企业(yè)的所有经营活动都会反映在(zài)财(cái)务数据(jù)中，定量(liàng)的(de)数(shù)据可以用来检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如果能对一家公司过去和当前的财务(wù)状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正(zhèng)确评(píng)判这家公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣(qù)，那就看看它(tā)的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震(zhèn)荡(dàng)，经(jīng)历过(guò)市场先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有(yǒu)变化，通过(guò)深入的研究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是(shì)能够一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也(yě)通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季度末该基金保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，该(gāi)基(jī)金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，这些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均出(chū)现在(zài)该基金去年四(sì)季度(dù)末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际(jì)关系不确定的(de)情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的应用(yòng)展望，资金(jīn)分流可能是高端(duān)制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。从重仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不(bù)大，仅(jǐn)晶科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季(jì)度(dù)的阶段(duàn)特点(diǎn)来说，当前(qián)市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期(qī)也呈(chéng)现分化(huà)，因此短(duǎn)期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理上提(tí)高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配的(de)压力也会(huì)比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生(shēng)一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重(zhòng)要的选择也就(jiù)是三(sān)、五(wǔ)次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整(zhěng)投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管(guǎn)理的易方(fāng)达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫(yì)情，居民(mín)消(xiāo)费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复会有一个(gè)过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的(de)动力不(bù)强，复(fù)苏力(lì)度相比市(shì)场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美(měi) 金融风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者担(dān)心这是否只是(shì)当下复杂环境下各(gè)种危机的冰(bīng)山(shān)一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的(de)韧(rèn)性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内(nèi)容生成）”和(hé)部(bù)分国(guó)企相关板(bǎn)块(kuài)获得了(le)边际(jì)资金(jīn)的巨(jù)量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓行为(wèi)，则进(jìn)一步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突出，而新能源、金融地(dì)产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度(dù)投(tóu)资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的(de)投资主线，本基金(jīn)一季(jì)度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个(gè)股上则逆(nì)向增持了一些由于短期基(jī)本面一般(bān)或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓股变化上看，此(cǐ)前连续3个季(jì)度(dù)位列(liè)前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在(zài)今年一(yī)季(jì)度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一只仍保留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台(tái)也(yě)从上一季度的第二(èr)大重(zhòng)仓(cāng)股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供(gōng)应(yīng)北斗关(guān)键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一季(jì)度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积(jī)极的研(yán)究，方向上非常认同其(qí)很可(kě)能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会(huì)的(de)生(shēng)产效(xiào)率，但客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以相对合(hé)理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资(zī)产”这一投(tóu)资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待(dài)胜率和(hé)赔率更高的投资时(shí)机(jī)出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享(xiǎng)了自己最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市(shì)场(chǎng)即(jí)期(qī)涨跌带来的多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获(huò)得超额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终映射到(dào)投资上来获(huò)得(dé)内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生(shēng)一样，每天都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但(dàn)终其(qí)一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思(sī)、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是在每(měi)一(yī)次关(guān)键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东、南美(měi)等新(xīn)兴(xīng)市场获得(dé)了更多实质性认同(tóng)的声音和(hé)举动；国(guó)内主(zhǔ)要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存周期(qī)的尾段，我们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如当下(xià)的证(zhèng)券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的希望其能(néng)够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈(yì)的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基(jī)本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗(liáo)、银(yín)行、券(quàn)商(shāng)、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为(wèi)主。

　　从一(yī)季度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)股，金域(yù)医学新(xīn)进前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第(dì)三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服(fú)务(wù)企业(yè)，通过(guò)不断(duàn)积累的“大平台、大网络、大(dà)服务(wù)、大(dà)样本(běn)和大(dà)数据(jù)”等(děng)资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除(chú)了金域(yù)医(yī)学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也在一季度(dù)新(xīn)进(jìn)富国天惠(huì)前(qián)十(shí)大重仓股，受益于(yú)生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价(jià)上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在(zài)一(yī)季度退(tuì)出富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报(bào)中回顾，一季(jì)度(dù)沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度实(shí)体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份有了明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保(bǎo)持宽松，前几年(nián)实施的(de)一(yī)些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数(shù)据上(shàng)呈现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的(de)整(zhěng)体估值依然处于(yú)长周期(qī)中很有吸引力的位置，花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗当(dāng)下权益(yì)市场处在较好的风(fēng)险收(shōu)益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时(shí)间维度(dù)，我们(men)相(xiāng)信现在所面临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决的出路(lù)。投(tóu)资者当前(qián)选择(zé)承受市场(chǎng)波动对应的预期回(huí)报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强(qiáng)调(diào)，我(wǒ)们并(bìng)不具备精确预(yù)测市(shì)场(chǎng)短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公(gōng)司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回(huí)归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于(yú)具有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治理结(jié)构完(wán)善、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的(de)资(zī)本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春(chūn)一季(jì)度如何(hé)调仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来(lái)市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报(bào)写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下(xià)而上精选(xuǎn)个股而(ér)非择时(shí)的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续(xù)在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上(shàng)看(kàn)，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份(fèn)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和(hé)复苏(sū)。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事件(jiàn)导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海(hǎi)外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就近期公布的社(shè)融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反(fǎn)映出加息过(guò)快带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的金融风险更多是流动性问题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海(hǎi)外央行及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等(děng)发达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存(cún)，处理难(nán)度较大，这(zhè)也意味着全球无风险(xiǎn)收益率在相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对(duì)话(huà)、加强(qiáng)合作的(de)可能(néng)性也在加(jiā)大(dà)。

　　全球经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨的路(lù)上。除了(le)继续(xù)关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状况之外(wài)，我们(men)可以(yǐ)将目(mù)光(guāng)更多(duō)放在微观(guān)企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在(zài)过(guò)去几年(nián)始终(zhōng)做正确的(de)事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变(biàn)化可(kě)以让内心更(gèng)加平(píng)静。我们(men)对(duì)全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)合同约定(dìng)较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益(yì)。

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