财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹(dàn)，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融捷股份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅化(huà)集团和永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消(xiāo)费者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目(mù)前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升mlrong>。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的(de)情(qíng)况(kuàng)看，一(yī)些电池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业(yè)5月份的(de)排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上从去年四(sì)季度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进行补货(huò)。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的(de)风向(xiàng)标，宁德(dé)时(shí)代一季度报(bào)告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料(liào)价(jià)格和(hé)库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大(dà)幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料(liào)适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预(yù)判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需(xū)求下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来(lái)增长空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关(guān)键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工锂电了(le)解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季(jì)度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸(suān)锂供应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天奇(qí)股份(fèn)、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端材(cái)料(liào)回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的布局，包括(kuò)宁德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并(bìng)不(bù)是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前(qián)20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四(sì)季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超(chāo)过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能(néng)以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过(guò)锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德时代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采就一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml亏(kuī)损。