编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从(cóng)第(dì)一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公(gōng)募(mù)基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合(hé)的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其(qí)次(cì)，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推(tuī)出国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相(xiāng)对较多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达(dá)到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风(fēng)格同(tóng)为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退出了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型的研(yán一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)发、新(xīn)型(xíng)商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对(duì)其可(kě)持(chí)续(xù)性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在前(qián)十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的(de)核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将会(huì)继续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年(nián)公司(sī)力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量(liàng)投(tóu)资(zī)机会，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内(一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的(de)领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装年报(bào)的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的(de)公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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