编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露(lù)落幕(m季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化(huà)以春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技(jì)一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一(yī)季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季(jì)报中(zhōng)，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创新(季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗xīn)高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的(de)易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大(dà)集(jí)团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季(jì)报表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基(jī)金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年(nián)大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基(jī)本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的(de)标(biāo)的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示(shì)，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内(nèi)至(zhì)今仍(réng)然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家(jiā)基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基(jī)金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对(duì)于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对(duì)低(dī)调(diào)的(de)领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道(dào)股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回(huí)升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一(yī)季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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