近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用(yòng)的(de)结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的)复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素(sù)共(gòng)振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不(bù)是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢(gāng)材需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场(chǎng)信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国(guó)内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很(hěn)大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的副(fù)产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量依然(rán)维持(chí)接(jiē)近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回(huí)升后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压(yā)力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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