一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升。<曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗/p>

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我(wǒ)们(men)基金管理人(rén)的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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