射(shè)频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局，下游(yóu)市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红(hóng)海，青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？海(hǎi)外巨(jù)头已开始寻求业(yè)务(wù)转型。

　　今日(rì)，射频(pín)芯片厂商慧智微正式(shì)在(zài)科创板上市。公司股价开(kāi)盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一(yī)级(jí)市场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年(nián)末开始进入融(róng)资(zī)快(kuài)车道，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等(děng)一系列外部机构股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广发(fā)信德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外(wài)部机构股东，持(chí)股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的(de)唯捷创芯，上市首日(rì)也走出了破(pò)发的行情(qíng)，该公(gōng)司股价于去年下半年触(chù)底回升，但截至(zhì)今(jīn)日(rì)收盘股价仍(réng)略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市场遇(yù)冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有限等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计到2028年射(shè)频(pín)前(qián)端市(shì)场年(nián)复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯(xīn)片(piàn)巨头，近年来也在响应(yīng)市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资(zī)方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端(duān)芯(xīn)片及模组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应(yīng)用领(lǐng)域(yù)主要包括(kuò)智能手机(jī)以及物(wù)联(lián)网，客户(hù)包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻(wén)泰(tài)科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等(děng)无(wú)线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公(gōng)司分别实(shí)现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文(wén)件中称(chēng)，是由(yóu)于持(chí)续(xù)进(jìn)行高额研发投入；下游客户集中且(qiě)具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规模(mó)效应；市场(chǎng)竞争激(jī)烈，叠加下(xià)游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比(bǐ)例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产品结(jié)构更接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开始进入融资快车(chē)道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成了三轮融资(zī)，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧(huì)智微的股东(dōng)序列(liè)。

　　据(jù)招股书，截(jié)至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数(shù)据显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期在投资慧智微(wēi)的(de)近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账面回报，而较大基(jī)金二期晚3个(gè)月(yuè)进入(rù)、并(bìng)在后一(yī)轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国(guó)，平均持(chí)股成本增至(zhì)13.78元/股，当(dāng)前实现账(zhàng)面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧(huì)智微(wēi)招股(gǔ)书显示，公司目(mù)前(qián)有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当前，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对慧智微的(de)业绩造成(chéng)了冲击(jī)，而(ér)市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速(sù)持续放缓的预期(qī)，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的(de)市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场(chǎng)规模(mó)与(yǔ)2021年(nián)的(de)市场相(xiāng)差无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有着相似(shì)产品(pǐn)结构，同样(yàng)在(zài)IPO前获豪(háo)华股东突(tū)击入(rù)股的射频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发(fā)的行(xíng)情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股(gǔ)的(de)价格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但(dàn)截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷(jié)创(chuàng)芯股(gǔ)价仍低(dī)于66.6元/股(gǔ)的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频(pín)芯片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射(shè)频(pín)芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽(qì)车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压(yā)低了自身(shēn)的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三(sān)伍微电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾表示，国产射频(pín)前端芯(xīn)片杀(shā)价已经无(wú)底(dǐ)线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进(jìn)入，往后三年射(shè)频芯(xīn)片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构(gòu)涵(hán)盖了投资机构涵盖了(le)中金资本(běn)、红杉资(zī)本(běn)中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？běn)次(cì)IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以(yǐ)及补充流动资金。具体战(zhàn)略规划(huà)方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的市(shì)场份额；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进(jìn)射(青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？shè)频(pín)前端技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加(jiā)大(dà)对上(shàng)游(yóu)滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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