金融界4月(yuè)27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登(dēng)陆港交所，尴尬的(de)是开盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全(quán)天(tiān)颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一天(tiān)市值(zhí)就(jiù)缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没(méi)有(yǒu)酒企成(chéng)功上市，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第一只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目(mù)前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资金约50亿港元，公开(kāi)发售获超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没有引入基(jī)石(shí)投资者。

　　此次IPO之前(q观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪ián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共计引入(rù)两轮投资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的(de)私募股权巨(jù)头KKR和(hé)大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为1.76美(měi)元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私(sī)募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏(kuī)超过22亿港元(yuán)。

　　三(sān)年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒(jiǔ)李渡是一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端白酒产品的中国白(bái)酒公(gōng)司。珍酒李渡集(jí)团旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香型(xíng)三大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大(dà)民(mín)营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)中(zhōng)提供(gōng)三(sān)种香型(xíng)白酒的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李渡的增速在下(xià)降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰(yāo)部的今世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率也超(chāo)过了70%。

　　导致(zhì)毛利率(lǜ)的直接(jiē)原因之一(yī)就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报显(xiǎn)示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡(dù)销售及经销开(kāi)支分(fēn)别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐(zhú)年(nián)增长趋势，存货周转天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对(duì)其(qí)产销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘(pán)手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教(jiào)父(fù)”——吴(wú)向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出生在湖(hú)南醴陵的(de)一个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外(wài)贸学(xué)校毕业的(de)吴向东，进入其姐夫傅(fù)军旗下新华联集(jí)团(tuán)工作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联集(jí)团董事、董事(shì)局副主(zhǔ)席(xí)。也是在此，吴(wú)向东正式(shì)开启了(le)他的白酒(jiǔ)事业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年(nián)拿下五粮(liáng)液(yè)旗下(xià)川(chuān)酒王(wáng)的代理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川酒王销量做(zuò)到湖(hú)南(nán)第一。川酒王热销之后，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌(yǒng)现。同时，白酒市(shì)场竞争白(bái)热化，下游经销商的日子越(yuè)来(lái)越(yuè)难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工协议，这是他在白酒业首创了(le)一种新模式OEM，即贴牌代(dài)工模式(shì)，随(suí)后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男足主(zhǔ)教练(liàn)的米卢誉(yù)为(wèi)神奇教练和好(hǎo)运福星。深(shēn)谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东找来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象(xiàng)代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的广(guǎng)告(gào)轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的操盘(pán)下，贵(guì)州(zhōu)酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东集(jí)团旗下共有(yǒu)华致(zhì)酒(jiǔ)行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉(shè)足金融、文化(huà)旅游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成为(wèi)湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究(jiū)院发(fā)布《2023胡润(rùn)全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人(rén)民(mín)币财富位(wèi)列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还(hái)是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒(jiǔ)商品(pǐn)交易会上，阵(zhèn)阵寒意(yì)从会上(shàng)传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相(xiāng)关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低增长的(de)内(nèi)卷时代，并且(qiě)很可能刚刚(gāng)开始。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的高端(duān)消(xiāo)费在疫情(qíng)场景中并没有太受影响，次高端(duān)库(kù)存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有(yǒu)看到(dào)更强的(de)动力，仍然在低位徘(pái)徊，一二季(jì)度(dù)上市公司业绩会出现增速放缓和(hé)进一步(bù)分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产(chǎn)区和(hé)供需的矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产(chǎn)生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下(xià)移(yí)，和地方酒企的渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表(biǎo)现(xiàn)是：2022年(nián)白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块(kuài)钱(qián)以下(xià)的价位带(dài)，其原因(yīn)在于(yú)城市化，大部分劳动(dòng)人口从农(nóng)村(cūn)转移到城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升(shēng)级(jí)空(kōng)间基数(shù)变小(xiǎo)；超高端从5万(wàn)吨上涨到(dào)10万吨，次(cì)高端(duān)（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白(bái)酒节前和节后的终端(duān)进货量数(shù)据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品(pǐn)下(xià)降(jiàng)15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相(xiāng)关产品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降(jiàng)20%；300~600元次高端价(jià)格(gé)节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端(duān)节(jié)前(qián)增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向(xiàng)何方让(ràng)我(wǒ)们(men)拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪