财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中前(qián)者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能(néng)，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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