“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增幅。5月(yuè)失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国(guó)国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布次(cì)日(rì)以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美(měi)国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出(chū)就业(yè)市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁(cái)员(yuán)人数的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的(de)明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工(gōng)资对通胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步(bù)入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维(wéi)持石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员国(guó)之前需要(yào)更(gèng)多(duō)安(ān)全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基辅提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔(ěr)多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北(běi)约的(de)准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克(kè)兰迅速(sù)成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国(guó)债务上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了可能出现的美(měi)国有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美(měi)元指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周五，在(zài)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格(gé)表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实(shí)，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国(guó)计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交(jiāo)割(gē)品的话(huà)，性质(zhì)就不同了。因为(wèi)目前全(quán)年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实(shí)占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果(guǒ)国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事件(jiàn)的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开(kāi)割(gē)上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化(huà)分析师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶(jiāo)产区加速恢复开(kāi)割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面(miàn)积开割，原(yuán)料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后裤子175是几个x市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今年的预期过高(gāo)。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机和美债上(s裤子175是几个xhàng)限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端(duān)没(méi)有天(tiān)气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车(chē)半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致海外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内需求(qiú)复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因(yīn)此持续承(chéng)压(yā)运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向(xiàng)上(shàng)驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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