美国债务上限危机暂时“告一段落”——美东时间5月31日，美国(guó)国会众议(yì)院通过了一项关于联邦政府债务上(shàng)限和预算的(de)法(fǎ)案，隔日参议院通过，根据法案(àn)政(zhèng)府开支将(jiāng)受(shòu)到上限制约直至2024年结束，但可以避免发生债(zhài)务违(wéi)约。根据美国(guó)国(guó)会预算(suàn)办公室数据，目前美国联邦债(zhài)务规(guī)模约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国内生产总(zǒng)值比例已超过(guò)120％，相当于每(měi)个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已(yǐ)103次调整债务(wù)上限，尽管(guǎn)未曾出现(xiàn)过实(shí)质性(xìng)债务违约，但债务上限(xiàn)危(wēi)机仍可(kě)从(cóng)市场预(yù)期(qī)、流(liú)动性、风险偏好、借贷(dài)成本等机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对《中国基金报》记(jì)者表示，在目前美国债务上限情景下，中长(zhǎng)期(qī)看美债上(shàng)限违约风险难(nán)以忽视，亚洲等新兴(xīng)市场(chǎng)股票(piào)表(biǎo)现将更具韧(rèn)性，而市场(chǎng)关注的重点(diǎn)也将重新回到美联(lián)储的货币政策上(shàng)来(lái)。

　　危(wēi)机暂(zàn)缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除本次外，1976年以来美国政府(fǔ)债务共(gòng)有22次(cì)触及法定上限，每(měi)次债务上限触及后均得到(dào)了上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据显(xiǎn)示，2011年债务上限解决(jué)前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场指(zhǐ)数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上(shàng)限(xiàn)解决前后(hwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语òu)，标普500指(zhǐ)数最大下(xià)调幅度(dù)为(wèi)4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而(ér)在本次债务危机谈判过程中，亚(yà)洲市场(chǎng)反(fǎn)应参差(chà)，日经(jīng)225指数创1990年以来新高，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数则跌至(zhì)年内新低。

　　瑞银(yín)财富管理投资总监办公室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国彻(chè)底违约的可能性非常低，但此前因(yīn)为市场担忧发生发生违约，很多(duō)国家和行业都(dōu)遭(zāo)到抛售，但这次(cì)亚(yà)洲市场表现相对于美国和发达市场更具韧性，得益(yì)于(yú)较佳的盈利增长前景和具吸引力(lì)的相对估值，尤其(qí)看好中国(guó)、泰国和韩国wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语(guó)。

　　具体(tǐ)就中国市场而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催化剂。中(zhōng)国今(jīn)年(nián)首季盈利增长较(jiào)去年第四(sì)季有所改善，有助提振对中国资产(chǎn)的(de)信心。与亚洲其他地区（日本(běn)除外）相(xiāng)比，中国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球市场策略师(shī)赵(zhào)耀庭也对记者表示，债务协议的(de)顺利通过消除了(le)美(měi)国乃至全(quán)球面临的(de)一个不明朗因(yīn)素，进而短(duǎn)暂提振市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。中航信(xìn)托宏(hóng)观策(cè)略(lüè)总监吴照(zhào)银对记者称，因投资者对两党达成一致(zhì)有确定(dìng)的预期，所(suǒ)以近期(qī)美国以及全球(qiú)资(zī)本市场并(bìng)没(méi)有对美国债(zhài)务上限(xiàn)问题过度(dù)反应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中长期看美债上限违约风险难(nán)以忽(hū)视

　　目前来(lái)看，主流大类资(zī)产(chǎn)对(duì)于美债危机的叙事(shì)反应都较为(wèi)平(píng)淡，但野(yě)村东(dōng)方国际(jì)证(zhèng)券资产管理(lǐ)部(bù)总经理兼投资总监(jiān)肖令君对记者表示(shì)，从中长期的资产配置角度出发，诸(zhū)如(rú)美债上限等类(lèi)似的尾(wěi)部风险事(shì)件难以忽视。

　　“对冲投(tóu)资组(zǔ)合的下行风险，主要考(kǎo)虑两点：一是(shì)多元化低相关性资产(chǎn)配置(zhì)、二(èr)是支付保(bǎo)险费的另类策略，为组合提供下行保(bǎo)护。回顾美(měi)债(zhài)上限危机历史，看到避险资产(chǎn)如美元(yuán)、美债、黄金在(zài)通常较风险资产呈现(xiàn)明显的超额收益(yì)，因(yīn)此组(zǔ)合配(pèi)置中保有一定比例的避(bì)险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君(jūn)进(jìn)一步阐述道。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证券在黄(huáng)金与(yǔ)美(měi)债季(jì)度展望中也提到，黄金作为典型(xíng)的避险资(zī)产，国际金(jīn)价将有支撑，短期或继续(xù)走高，因(yīn)为美(měi)债(zhài)利率短(duǎn)期内(nèi)仍会(huì)高(gāo)位震荡，通胀(zhàng)不(bù)确(què)定性仍然较高，同时全球整(zhěng)体风险因素(sù)在提高(gāo)。

　　肖令君还提到(dào)，另一方面，极端危机环境下，大类资产会(huì)呈(chéng)现(xiàn)同涨同跌的(de)特(tè)征，如2020年(nián)3月极度恐(kǒng)慌(huāng)时期，市场无差别抛(pāo)售一(yī)切资产增持现金，传统避险资产(chǎn)随同风险资产(chǎn)一(yī)起下(xià)跌，因此(cǐ)以期权保护(hù)组合下行风险是另一种方(fāng)式。美(měi)债违约并非我们的基准(zhǔn)假设，如果(guǒ)出现此类(lèi)尾(wěi)部(bù)风险，做多(duō)波动率、以及做空风险(xiǎn)资(zī)产的衍生品策略将显著受益(yì)。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家Jonathan Pingle则认为，全球信用(yòng)市场的最佳非对(duì)称对冲(chōng)策(cè)略是(shì)做空美国高(gāo)评级(jí)银行（评(píng)级下调、对(duì)手(shǒu)方(fāng)、杠(gāng)杆担(dān)忧）、美(měi)国寿险企(qǐ)业（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠杆、估(gū)值紧绷(bēng)）和美国(guó)REIT（出现(xiàn)更严重的衰退时(shí)，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓(tuò)特约分析(xī)师黄俊则对记者表示，美债上限的提升(shēng)，将促进(jìn)美联(lián)储停止紧缩(suō)货币政策，对美股也是一大利好(hǎo)。他(tā)还认为，美国(guó)政府的财(cái)政支出(chū)得到了(le)保证，在两年内可以继续举债。最近两周的美债谈判关(guān)键期，美国三大股指主涨，“用脚投票”的市场(chǎng)报(bào)以(yǐ)乐观。可见随着美(měi)债上限谈(tán)判(pàn)的尘埃落定，美股仍(réng)有望进一步有良好表(biǎo)现。

　　市场重点(diǎn)再次回到(dào)

　　美(měi)国财政政策和货币政策上

　　美国(guó)参议院已经投票通过债务上限法案，市场关注焦点再(zài)度回到美国未来的财政政策和货(huò)币政策上。肖令君认(rèn)为(wèi)，如果未出现(xiàn)黑天(tiān)鹅事件，预计联储仍(réng)将贯(guàn)彻数(shù)据(jù)依赖原(yuán)则，联储可能(néng)会持续关注就业数据和(hé)工商业运(yùn)行情况，等待市场自然降温(wēn)至浅萧条后再开(kāi)启降(jiàng)息(xī)，年(nián)内降息(xī)的乐观(guān)预期存在修正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数(shù)据(jù)上看，美国(guó)经济(jì)韧(rèn)性(xìng)好(hǎo)于预期，如果年核心PCE指标继续反弹走高，不排除联储还(hái)会(huì)继续加息的可能(néng)，但加息周期(qī)已接近尾声，利(lì)率(lǜ)基本见顶的趋势(shì)不会改(gǎi)变，因(yīn)此预计加息对市(shì)场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后，美国财(cái)政部预(yù)计(jì)将可(kě)于未来(lái)7个月发行(xíng)逾(yú)6000亿美元的国债。随着(zhe)市场(chǎng)流(liú)动性收紧，这或(huò)将产生显(xiǎn)著的吸(xī)力作用。债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)或(huò)将随着资本(běn)流出经济(jì)而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则称，接下来美国财(cái)政部的工作重点(diǎn)是如何为(wèi)美债找(zhǎo)到买(mǎi)家，其中有(yǒu)三个重要看点，即(jí)第一(yī)，美联储(chǔ)现在仍在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下来是(shì)否(fǒu)要(yào)调整货币(bì)政策(cè)停止缩表抛售美债(zhài)；第(dì)二(èr)，以(yǐ)中国为代表的贸易顺差国是否购(gòu)买美债；第三，美国国(guó)内(nèi)普通家庭可能成为购(gòu)买(mǎi)美债异军突(tū)起的力量。

　　黄俊(jùn)进(jìn)而(ér)分(fēn)析(xī)称，美联(lián)储现在仍在(zài)缩(suō)表周期，接下(xià)来是否要调整货(huò)币政策停止缩表(biǎo)抛(pāo)售美债。如果美联储缩表卖出美(měi)债，美国财政部发行美(měi)债（向(xiàng)市场卖(mài)出）这无疑会(huì)给美债市场造(zào)成极大抛压。他总(zǒng)结(jié)道，美(měi)债的重新发行(xíng)，有可能促(cù)使美联储美联储停止加息和缩表。在5月美联(lián)储FOMC申明(míng)中删除了(le)此前暗示未来(lái)还会(huì)加息的措辞，需要(yào)关(guān)注6月利率决(jué)议中美联(lián)储是(shì)否能进一步确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语