金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体(tǐ)经(jīng没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)济发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认为(wè没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩i)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季初发行新(xīn)的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存(cún)款在季(jì)末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况(kuàng)。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了(le)居民(mín)端在前(qián)期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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