在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年(nián)以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命guǒ)短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢(yì)价(jià)。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命cǐ)，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下(xià)，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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