昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认八千米多少公里为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责(zé)任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该(gāi)参选。不支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入(rù)库以及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多(duō)增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧八千米多少公里在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求(qiú)较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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