当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向(xià过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可(kě)能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在(zài)债务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债(zhài)务上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了(le)债(zhài)务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能(néng)提(tí)高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问题相关议案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计(jì)未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案(àn)没机(jī)会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报(bào)告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足(zú)够措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业(yè)的(de)这(zhè)一(yī)场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管(guǎn)工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高(gāo)的银行加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户持有(yǒu)的(de)，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)战(zhàn)略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟(chí)美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进(jìn)行(xíng)良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期(qī)货(huò)价格(gé)随(suí)即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎(yíng)来补库需(xū)求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要(yào)在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环(huán)比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三(sān)个(gè)品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内(nèi)外供需(xū)、消息(xī)面有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消息(xī)，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍将(jiā过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ng)持续、美豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前(qián)是(shì)季(jì)节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现(xiàn)不(bù)佳导致了(le)棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月(yuè)的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于(yú)产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单(dān)月供应(yīng)在(zài)230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗吨平均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并(bìng)没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都(dōu)是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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