金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币(bì)存(cún)款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如(rú)下：在经历了(le)一季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万km是公里吗，1km等于多少公里f0000; line-height: 24px;'>km是公里吗，1km等于多少公里宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出(chū)而(ér)非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月数据(jù)中，居民端出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特(tè)征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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