一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的(de)变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zh2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ě)陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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