随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今(jīn)年一(yī)季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一季度(dù)新进公募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合(hé)中成(chéng)长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对(duì)收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基(jī)金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是(shì)很(hěn)清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢附(fù)近的(de)权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(g郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的ǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术(shù)型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制造(zào)板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格(gé)局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhè郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的ng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超(chāo)预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空间。

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