如果要论(lùn)二(èr)季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步强势高(gāo)开(kāi)逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指数(shù)约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半月，日股的(de)涨幅(fú)更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几(jǐ)无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到这(zhè)一全(quán)球(qiú)第三大经济体的(de)巨大(dà)投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么(me)简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续(xù)第六(liù)周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净(jìng)流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示(shì)，张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语自2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来(lái)，他(tā)就从(cóng)未(wèi)见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用(yòng)紧缩(suō)风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来(lái)越多(duō)的(de)海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资者对投(tóu)资日本产生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关注日本市场的(de)海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的(de)原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进(jìn)一(yī)步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前的(de)良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注(zhù)高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波动(dòng)性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担(dān)忧可(kě)能也刺(c张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语ì)激了(le)一些“末日准备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的一份报告(gào)中(zhōng)也表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本股票(piào)维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片“失落地带(dài)”曾经历过(guò)长达数(shù)十年虚假的(de)曙光(guāng)和(hé)令人失(shī)望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便(biàn)有着避(bì)险和(hé)多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定远超全张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语球其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财(cái)年中，日(rì)本企业(yè)宣布的(de)回(huí)购(gòu)规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点；东证指数成分(fēn)股公司中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日本股(gǔ)市提(tí)供(gōng)了更坚实的(de)底部(bù)和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证(zhèng)券交易所(suǒ)为了改(gǎi)变股价跌破每股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资(zī)本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大(dà)涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会社(shè)4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司(sī)股价随后上涨了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购(gòu)计划。不(bù)少分(fēn)析师预计(jì)，到今(jīn)年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席(xí)日本股票(piào)策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的(de)共鸣，他们(men)开始看到(dào)这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东(dōng)进行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然(rán)也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变(biàn)其大规(guī)模的货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上半(bàn)年(nián)还在持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择(zé)。继(jì)续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日(rì)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，今年前三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个季度以(yǐ)来新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万(wàn)。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济体的前景(jǐng)十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济(jì)合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前(qián)景指数来(lái)看，日本目前是(shì)七(qī)国集团中(zhōng)唯一(yī)一个超(chāo)过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车(chē)行业预(yù)计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企(qǐ)业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续(xù)下(xià)去(qù)，因盈利增长、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处(chù)于低位(wèi)吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提振了市(shì)场，而企业(yè)财(cái)报的不俗(sú)表现或(huò)有望(wàng)成为最新(xīn)的上行催化剂。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语