随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国张大大到底是什么来头际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国张大大到底是什么来头内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　张大大到底是什么来头展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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