钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界还是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放钠电池项(xiàng)目(mù)进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势(shì)。然去(qù)年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价(jià)的(de)套路完全失灵，股价(jià)又(yòu)在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只(zhǐ)收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山(shān)车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传(chuán)艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多(duō)月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头环(huán)伺、落(luò)地(dì)产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃进”的(de)新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪(jì)70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由(yóu)于(yú)钠(nà)电负极嵌钠(nà)能力较(jiào)弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于了(le)锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技(jì)术完成突破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回(huí)人们重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之际，传艺(yì)科技于(yú)去(qù)年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科(kē)技有限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业(yè)、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘(pán)后公司迫不(bù)及待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分析师和个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各(gè)种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺(yì)科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个(gè)涨(zhǎng)停(tíng)板，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺(yì)科技开始有意无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此(c蜗牛是不是昆虫类ǐ)后，公司股价开(kāi)始掉头向(xiàng)下，无论其如何发(fā)布“利好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在(zài)《投(tóu)资者(zhě)关系活动记录表》中(zhōng)对外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划(huà)、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对(duì)深(shēn)圳证(zhèng)券交(jiāo)易所关(guān)注(zhù)函回复的(de)公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃(yuè)进”不(bù)匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年(nián)度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月的(de)时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解液的生产(chǎn)能力(lì)；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已(yǐ)经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时(shí)提到(dào)的钠电(diàn)产能规划，来(lái)源：传艺钠电(diàn)官(guān)微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营(yíng)输入类设(shè)备(bèi)和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机(jī)电脑键(jiàn)盘、触控模组和(hé)鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从(cóng)2017年(nián)的6.69亿元起步，逐(zhú)年(nián)递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司归(guī)母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达(dá)到(dào)了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利(lì)陷(xiàn)入瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内要(yào)拿出54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深(shēn)交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传(chuán)艺(yì)科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子(zi)电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授(shòu)信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电(diàn)项目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规(guī)划的(de)一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行等(děng)组成的(de)联(lián)合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目(mù)。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年3月(yuè)30日，公司披露蜗牛是不是昆虫类《2023年度向特定对象发(fā)行股票预案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将(jiāng)2020年(nián)定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛(tài)媒体APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不(bù)低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个(gè)钠电池全供(gōng)应链项目(mù)计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的(de)钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几年后公(gōng)司营(yíng)收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故(gù)事并不(bù)再买账，除了(le)资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快(kuài)上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代(dài)、中科(kē)海纳(nà)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪(dí)等(děng)诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产(chǎn)并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的(de)参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配套雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在(zài)前(qián)面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动(dòng)车和(hé)低速电动(dòng)车领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问(wèn)及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车及电动(dòng)工具(jù)等(děng)多个领(lǐng)域”“公司(sī)钠离子电池送样后客(kè)户的反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮(lún)电动车(chē)品牌开展(zhǎn)送(sòng)样(yàng)和(hé)合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新(xīn)能源事业(yè)部钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称，到(dào)2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大幅增(zēng)加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的(de)产能(néng)中(zhōng)可以实现(xiàn)装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需(xū)要注意(yì)的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推(tuī)到台前的(de)，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下行(xíng)，4月20日电碳价格(gé)均价(jià)已(yǐ)经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士(shì)欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定(dìng)要发(fā)展，因为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设成本接近，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进(jìn)一(yī)步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下(xià)降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还(hái)有(yǒu)降本(běn)的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随(suí)着(zhe)技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电池(chí)的(de)降本空间(jiān)有(yǒu)望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离(lí)子(zi)电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在(zài)15万以上(shàng)时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格(gé)在10万(wàn)左右(yòu)及以下(xià)时(shí)，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下跌(diē)无(wú)碍钠电池商业化(huà)进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般(bān)给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往项目频(pín)频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺科技(jì)项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投资履历(lì)发(fā)现，传(chuán)艺科技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻薄型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目(mù)的实(shí)施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区(qū)核心区(qū)高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司(sī)终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)的(de)建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提(tí)升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平方米(mǐ)中高端印制(zhì)电路(lù)板建设项目。但(dàn)次年(nián)6月(yuè)，公(gōng)司(sī)将该(gāi)项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该(gāi)项目(mù)剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率低(dī)下以及建成项目实际效(xiào)益与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定(dìng)增(zēng)方案，年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净(jìng)利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了(le)，截至2022年(nián)12月31日，该项(xiàng)目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预期相去甚远(yuǎn)。

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