分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为、规模(mó)控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面(miàn)对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)提出了更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一(yī)定影响。此外(wài中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机)，预(yù)计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或者(zhě)金融产(chǎn)品关联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被(bèi)纳入评(píng)估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人(rén)应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定(dìng)的符合重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方(fāng)达易(yì)理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模(mó)超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要(yào)求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风(fēng)险防(fáng)控与(yǔ)处置机(jī)制。这将促使基金公司更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性，提高产品(pǐn)的(de)透(tòu)明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提升(shēng)风控水平(píng)的前提下(xià)，引导高(gāo)收益产品打破(pò)刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业(yè)百(bǎi)花(huā)齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市(shì)场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运(yùn)营(yíng)、客(kè)户服(fú)务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应(yīng)对(duì)等方面的能力水平与重要(yào)货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金经(jīng)理不得(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基金管理(lǐ)人的(de)高级(jí)管理人(rén)员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接(jiē)或者(zhě)间接与重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券(quàn)市值不得超过基金资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一(yī)商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投资于流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模(mó)合计不得超过基金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申购(gòu)申(shēn)请，避免出现接受单(dān)一投资者(zhě)申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方(fāng)面(miàn)， 基(jī)金管理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计(jì)提的(de)风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币市场基(jī)金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发(fā)而(ér)动全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更高流动(dòng)性考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币市场(chǎng)基金类似(shì)的流(liú)动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了(le)明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机评估重要货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对(duì)预案(àn)。风(fēng)险应(yīng)对预案应当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等对重要货币(bì)市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如(rú)可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成一定冲(chōng)击。此外，新规可能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的投资(zī)者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规(guī)定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投(tóu)资者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未(wèi)来(lái)是否在公布的(de)重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

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