周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(d如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗à)跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻(luó)辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下(xià)，资金(jīn)可(kě)能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了(le)资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实(shí)现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同(tóng)期低基(jī)数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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