5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公(gōng)司(sī)的(de)股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值(zhí)超1.6亿(yì)美(měi)元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能(n七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图éng)力(lì)等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的教育领(lǐng)域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)对于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过(guò)后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估(gū)支(zhī)线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成(chéng)交(jiāo)额(é)超(chāo)万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇终结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并(bìng)不(bù)意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这(zhè)可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智(zhì)能(néng)和(hé)中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情(qíng)况之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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