用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

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　　葛(gé)卫东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进(jìn)入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的(de幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研(yán)发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营(yíng)收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份(fèn)额(é)来(lái)看(kàn)，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为(wèi)自(zì)用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其(qí)在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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