钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿(yì)乃至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传艺(yì)科(kē)技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议题(tí)莫过(guò)于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电(diàn)池项目进展的“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在4个多月(yuè)时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建年产5.5GWh钠电池(chí)项目(mù)，传艺(yì)科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折射(shè)的是市(shì)场对传艺科(kē)技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产(chǎn)能又该如何(hé)消化？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离(lí)子(zi)电池(chí)同(tóng)时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度大大(dà)落后(hòu)于了锂电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完(wán)成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推(tuī)出(chū)第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫不(bù)及(jí)待召(zhào)开电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规(guī)划(huà)，传艺科技钠(nà)电池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息催涨股价的前(qián)车在前(qián)，传艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往在公告披(pī)露(lù)后录得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头(tóu)向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话(huà)会并在《投(tóu)资者关系(xì)活(huó)动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业(yè)务(wù)未来规划、技术水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深交(jiāo)所通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资(zī)金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无(wú)法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的(de)投资(zī)成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的(de)装(zhuāng)修及(jí)设(shè)备成(chéng)本(běn)约50亿(yì)元(yuán)。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决(jué)定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项(xiàng)目，逐步形(xíng)成(chéng)年(nián)产(chǎn)3万吨正极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万(wàn)吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生(shēng)产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显然(rán)难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主(zhǔ)营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入(rù)类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机(jī)用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年(nián)递(dì)增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未(wèi)同步，上(shàng)市当(dāng)年公司归母净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金(jīn)也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末(mò)，公司货币(bì)资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的(de)资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日(rì)给深交所的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额(é)度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目(mù)时(shí)自有资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子公司拟向工商银(yín)行、农业(yè)银行(xíng)等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项(xiàng)目。根据最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年度(dù)向特(tè)定对(duì)象发行股票(piào)预(yù)案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口(kǒu)。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只能(néng)依(yī)赖融资(zī)。至于(yú)上(shàng)述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电还有优(yōu)势(shì)吗(ma)？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠(nà)电池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有(yǒu)限公司外，核心还在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德(dé)时代(dài)落(luò)地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大(dà)佬们已经走(zǒu)在(zài)前面，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动(dòng)车和(hé)低速电(diàn)动车领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年(nián)初公(gōng)告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德博(bó)新能源签订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资者问及客户情(qíng)况时(shí)，公司都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作(zuò)”等(děng)进行回复。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单(dān)金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海钢联新(xīn)能源事业部钠(nà)电池分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数据则(zé)称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠(nà)电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年公司实(shí)际出货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意(yì)的是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时(shí)间，锂价(jià)持续(xù)下跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池(chí)的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保(bǎo)证(zhèng)锂资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要发展，因(yīn)为它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向(xiàng)钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格(gé)下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目(mù)前(qián)已经和钠(nà)电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池(chí)成(chéng)本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格高(gāo)于15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电(diàn)池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉开差距(jù)，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成本(běn)。但能量密度的(de)限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠(nà)离子电(diàn)池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离(lí)子世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空电池(chí)在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺(yì)科技在内，诸多入局(jú)钠电(diàn)池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸(suān)锂价格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目(mù)频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然(rán)2018年4月公司就变更募资(zī)用(yòng)途(tú)，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园区核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资(zī)子公司重庆营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目的(de)建(jiàn)设(shè)，并(bìng)将后者的产(chǎn)能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地(dì)点(diǎn)由(yóu)江苏(sū)省高(gāo)邮市(shì)经开区(qū)凌波路(lù)33号改建(jiàn)至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月(yuè)，传艺(yì)科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入(rù)募资(zī)2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募(mù)投计划的地点、资金乃至项目，直接的(de)后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期(qī)仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高端印制电路(lù)板建设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅(jǐn)12个月，预计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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