近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通(tōng)关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大增(zēng)长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均(jūn)有明(míng)显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采(c不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情ǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因(yīn)为地区、设备(bèi)区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原(yuán)料(liào)库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也(yě)有适(shì)当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁(tiě)水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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