当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务(wù)上限问题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示(shì)，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解(jiě)决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党(dǎng)人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的(de)僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前(qián)发(fā)生严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数(shù)党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用(yòng)非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财政部暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势(shì)得到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提(tí)高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银(yín)行业的这一(yī)场(chǎng)危机(jī)风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一(yī)共和银行(xíng)也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备(bèi)银(yín)行承(chéng)担主要监督责任，后者未来(lái)可(kě)能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模很高的银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是(shì)促成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业(yè)客户(hù)持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大价(jià)值(zhí)并保护美国(guó)经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要(yào)的(de)维护——这(zhè)些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采(cǎi)购外(wài)，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开(kāi)盘一度全线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过(guò)程中，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订(dìng)座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预(yù)期乐(lè)观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通过慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需(xū)求难(nán)以消化供给(gěi)的(de)压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地(dì)及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预(yù)估保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢4月马(mǎ)棕产量130万吨，环(huán)比几乎持(chí)平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导(dǎo)致(zhì)当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布的美国(guó)非农就业等(děng)数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济(jì)数据带来的(de)美(měi)国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美(měi)国债(zhài)务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处(chù)于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内人士(shì)不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前(qián)是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差(chà)及主需(xū)求国高库存带来(lái)的(de)并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在(zài)230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存(cún)从年初以来(lái)早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续(xù)三(sān)周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾(qīng)向也较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本端原料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的(de)影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美(měi)豆(dòu)新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不(bù)具备持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是空单入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜(cài)棕价差做扩。

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