财联社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深(shēn)耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国(guó)内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所(suǒ)管古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安(ān)全距离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露的(de)一季报中也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一(yī)季(jì)报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大(dà)重仓股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还(hái)在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶(jiē)段不太适合(hé)大多数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布局有望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下的(de)业绩(jì)增厚机遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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