“一带一路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和(hé)增速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落(luò)，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背(bèi)景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足。

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