一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(jù)的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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