一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下(xià)，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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