周(zhōu)一的股(gǔ)市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业因(yīn)为(wèi)自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成(chéng)为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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