5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综合融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存款利(l如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调(diào)整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zh如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁è)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力持续主动(dòng)下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需(xū)要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利(lì)率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩(zhì)序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端(duān)成本(běn)的(de)下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变(biàn)，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了(le)较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要(yào)选择久期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保(bǎo)本的所(suǒ)谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和(hé)风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估(gū)自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产品。

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